钢市疲弱 预计下半年回暖

　　今年上半年钢市延续漫漫熊途，黑色系一季度下跌，二季度反弹，不少品种春节后纷纷创出近几年的新低。在价格跌跌不休的背后，不仅有需求的孱弱，也有供给过剩的冲击，国内钢市供过于求的矛盾未有根本改观。供给端产量增速明显放缓，粗略估算，全球及中国的预估粗钢产量与去年相比小幅回落，粗钢产量告别过去高增长的时代。但与往年不同的是，今年钢材的库存主要集中在回收废钨钢加工厂，钢材的滞销以及回收废钨钢加工厂持续面临较大的资金面压力。即使下半年钢铁行业在年中资金大考结束后，逐渐开始减产检修等计划来暂时的调节供需矛盾，但是若产能过剩以及经济增速下行的现状不发生改变，那么钢价基本上也是延续三季度下行、四季度反弹的节奏。

 

　　受钢材需求疲弱以及钢材减产预期影响，焦炭期货经过上周大跌之后，本周整体维持弱势盘整。昨日焦炭1509合约收低逾1%。业内人士表示，焦炭基本面弱势以及期货盘面存在补跌需求，令昨日焦炭期价震荡下跌。展望后市，在钢材市场继续走弱，回收废钨钢加工厂对焦企施压力度加大背景下，焦炭行情不容乐观。主力1509合约继续低开低走，以808.5元/吨开盘，随后维持弱势震荡，盘终报收803.5元/吨，下跌10.5元或1.29%。“昨日焦炭期价走低，一方面同其基本面弱势有关，另一方面是存在补跌需求。”永安期货铁矿石分析师回收废钨钢贸易商表示，在钢材需求疲弱下，回收废钨钢加工厂减产预期越发强烈。作为炉料，焦煤需求难免受到影响；同样作为炉料，上周铁矿石期现货同时大幅下跌，而焦炭现货跌幅有限，虽然本周现货开始下调，但幅度远小于矿石。因此焦炭存在补跌需要。

 

　　消费需求方面，今年上半年钢材需求表现偏多，即使在需求旺季3至5月份，钢价也并没有出现像样的反弹。不过作为主要钢材下游的房地产业略显复苏迹象，基建下半年或再度发力。与此同时，“一带一路”基础建设投资大，能源、高铁、核电等装备制造会带来大量钢铁需求，也可推动回收废钨钢加工厂“走出去”，在外建厂缓解国内产能过剩的局面，还可利用国外部分地区优越的矿产资源，减少成本。从成本角度看，除了铁矿石表现相对抗跌以外，焦炭、焦煤以及成材价格均不断震荡探底，钢铁行业盈利状况从3月下旬开始不断恶化。今年下半年，预计铁矿石的价格将有所松动，行业吨钢毛利有望触底后小幅回升。

 

　　回收废钨钢企业则认为，昨日，焦炭期价走低势主要是由于焦炭现货价格处于普遍下跌格局中，且螺纹钢期价也延续此前下跌行情。此外，回收废钨钢加工厂方面高炉检修继续蔓延，短期对原料端打压力度不减。此外，从市场基本面来看，回收废钨钢加工厂减产程度对焦炭影响较大。“目前来看，虽然焦化厂依然采取限产措施，减少生产量来应对危机，且目前焦化企业库存处于低位运行状态。但钢材价格持续下跌，回收废钨钢加工厂压力增大，减产检修情况明显增加，对焦炭需求减少，焦炭出货面临一定压力。”回收废钨钢企业表示。

 

　　回收废钨钢贸易商认为，虽然回收废钨钢加工厂高炉开工率一直下降，但粗钢产量减幅却有限，因此回收废钨钢加工厂并未出现大规模减产。一旦出现大面积减产，那么焦炭价格中心可能还要下移。此外，焦炭出口对焦炭也有一定的影响，焦炭出口是对内需的补充，内需不好时出口可以缓解部分供需矛盾，但6月份焦炭出口数据大幅下滑，可能引起市场担忧。回收废钨钢加工厂减产下加上焦炭出口不畅，焦炭仍面临下跌压力。但也应看到，目前焦化厂焦炭库存较低，对焦炭价格有一定支撑。

 

　　对于后市，回收废钨钢企业认为，炼焦煤价格维持低位运行，港口炼焦煤库存大幅攀升，国际炼焦煤价格小幅下跌，后期进口量或维持偏低水平，回收废钨钢加工厂及独立焦化炼焦煤库存则保持稳定。钢材市场继续走弱，回收废钨钢加工厂对焦企施压力度加大，后市焦炭行情不容乐观。回收废钨钢贸易商也认为，经过上周大跌之后，目前焦炭期价整体较低，市场可能出现调整，因此短期内焦炭仍将维持弱势震荡。若回收废钨钢加工厂出现大规模减产，焦炭价格可能继续下探，因此短期内焦炭价格可能易跌难涨。

 

　　总体来看，下半年预期钢价走势将呈现震荡筑底后小幅回升的走势。一方面，虽然资源供应增速放缓，但是需求端回落的速度要远超供给，而且经济下行压力犹存，但另一方面，下游房地产市场复苏迹象明显，基建下半年料将继续发力，或将提振下半年的钢材市场需求，预计钢市进入四季度触底反弹的概率较大。鉴于第三季度依旧是钢铁需求的淡季，且当前螺纹钢有超跌迹象，行业盈利状况较差，对比往年回收废钨钢加工厂利润与开工状况，回收废钨钢加工厂检修减产将是大概率事件，因此，在看多回收废钨钢加工厂利润以及后期矿石到货预期增加的大背景下，单边策略建议做空铁矿石1601合约，第四季度螺纹钢反弹的概率较大，且中长线钢材回暖预期增强，建议投资者逢低布局螺纹钢1601长线多单。